近日，中信建投证券研究所席晓峰在06年基金分析报告中认为，市场大幅上涨，收入大幅增长，而管理费用则呈现稳步上升趋势，并未同比大幅增长，基金未分配收益达到324．23亿，封闭式基金尚有114．09亿分红空间，分红行情值得期待。
从上半年披露的基金收益分配情况来看，450．03亿的可分配收益目前已经有125．8亿收益作为红利进行了分配，而剩下的324．23亿分红空间给整个基金业带来了接近6．34％的分红预期（基金净资产按5116．4亿计算），可以说其分红的空间较为巨大。
从各种基金的可分配收益来看，封闭式基金的未分配收益最为巨大，为128．20亿，股票型基金和混合型基金的未分配收益也有115．66亿和74．70亿，但考虑到封闭式基金有90％的分红规定以及在前期分红中已分配收益远远低于股票型、混合型、货币型等基金，仅有12．93亿，因此本期封闭式基金尚有114．09亿分红空间。而开放式基金因为契约上有些未规定确定的分红标准，因此其分红空间尚不能完全得到确认。进入沙龙向基金专家提问>>>
从基金公司来看，上半年易方达基金成为了新的业绩冠军，高达94．8亿的经营业绩，超过了华夏、南方、博时和华安等老牌券商，嘉实和大成业绩也有所增长，重新进入到前十行列，而广发基金今年业绩达到了44．8亿，地位仍然比较巩固，业绩增长最为出色的当属国泰基金和富国基金两家，富国基金去年仅仅盈利了0．6个亿，今年上半年达到了36．9亿，增长了61．5倍，而国泰基金去年的业绩甚至是亏损了0．3个亿，在49家基金中位忝42位，而今年却以39．9亿的成绩一跃成为行业第9。综观前十大绩优基金公司，成为了老牌基金和广州双雄的舞台，老牌基金拥有先入优势和规模优势，而广州双雄则凭借优秀的资产管理能力和品牌优势逐渐成为新的领先者。
在股票交易上，华夏基金盈利39．2亿获益最大，而易方达和嘉实则紧随其后。而在债券交易中，南方、华夏、华安位列三甲，继续保持其在固定收益品种上的优势。在权证这种新产品的交易中，南方基金获得的6．96亿的差价收入和易方达获得的5．09亿的差价收入遥遥领先其他基金，表现出了对新产品较强的适应能力和研发实力。从管理费成本上看，南方、易方达、博时排名前3位，除了广发管理费排名13和富国基金管理费排名11外，其余8家基金管理费都在前八之列，也从一定程度上说明业绩和管理费成正比，业绩越好，规模越大越稳定，提取管理费用越多。
而在收益分配上，华夏、南方和易方达业绩三甲的分红同样位列三甲，分别达到了11．64、11．5和11．31亿，而别的基金公司分红甚至都难以企及10亿，而在分红空间上看，前十家基金公司的未分配收益都处在前列，仍然具有较高的分红潜力。但是从单位分红能力上，小基金公司显然比大基金公司更为激进，比如新世纪基金单位分红达到了0．3元／份，而其规模仅仅只有1．23亿。在单位分红排名前10的基金公司中，有7家规模在5亿以下，东吴基金规模只有0．81亿，但仍然实现了0．1元／份的分红。小规模基金激进的分红策略一定程度上说明了其需要依靠分红来挽回投资者信心的窘境，在市场好转的情况下，基金分化将愈加剧烈，行业竞争也更为加剧，小基金更需要在业绩上出类拔萃，才能维持自身基金的生存。兴业和华宝兴业两家基金公司具有高分红的传统，05年其基金分红也分别为0．7亿和1．8亿，单位分红排名为第四和第十。而海富通作为大基金公司，旗下基金上半年基本上都实现了3次分红，今年慷慨解囊的程度可见一斑。
可见，相比开放式基金的大方分红，封闭式基金比较保守，分红基金寥寥可数那么几只。截至8月30日，今年已有140只基金实施分红或即将分红，其中，开放式占138只，封闭式只有2只。银河基金公司旗下的一只封闭式基金——基金银丰早在今年5月就发布了分红公告。今年8月8日，嘉实旗下基金丰和、泰和同时公告称，应投资者要求，将实施中期分红。8月24日，上述两只基金公告了中期分红方案，单位分红额度分别为0．10元、0．13元。
《基金法》第19条规定，基金管理人应当“按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益。”《证券投资基金运作管理办法》第三十五条和第三十六条规定：“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90％。基金收益分配应当采用现金方式。”这些是封闭式基金分红的主要法律法规依据。如果封闭式基金不按规定、契约承诺分红，持有人有权利维护自己的利益。
银河基金市场总监李国旺表示，决定中期分红是综合考虑的结果。整体取决于三方面因素：一是投资盈利水平高；二是对下半年市场的看法不悲观，认为稳中有升；三是与持有人沟通的结果。当然，最关键的因素还是盈利能力。但是，如果某些基金不分红，也有不分红的原因。分红后基金公司所管理的封闭式基金资产将下降一大块，管理费也相应地会少收很多。一些大型机构投资者在推动中期分红上并不积极。
席晓峰则指出，大基金公司分红能力弱于小基金公司的原因主要是：由于大基金公司没有生存上的压力，不需要依赖分红来挽留投资者。大基金公司周转较为困难，套现分红的冲击成本较大，比不上小基金公司灵活。上半年市场处于上升态势，大基金公司宁愿持有更有升值潜力的证券筹码，不愿意套现分红，失去难得的筹码。
银河证券研究中心首席基金分析师胡立峰表示：为了跟推出的股改遥相呼应，我们把封闭式基金转型叫做基改。基改的条件在逐步成熟，封闭式基金持有人的春天已经来临。后面如果能够紧接着分红就是锦上添花，如果不行就等到明年春天，4月份的第一周就要分掉。
由于分红除权缺口较大，中期分红将推动封闭式基金二级市场价格在短期内得到大幅度上升，分红概念导致的行情、持有人因此得到的收益就会有变化。业内专家认为，从某种意义上，中期分红的意义实际上就是在1103．6亿元左右的基金资产净值中拿出15％的比例实施提前“封转开”。
|
